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  4、商品 COMMODITIES

1、本报告仅供上海天天基金销售有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放快3代理怎么找人,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。

  6、美股 US STOCKS

综述 SUMMARY

  估值水平参考基准:A股为上证综指PE(TTM);债券中利率债为10Y国债到期收益率,彩票快3代理信用债为5Y的AAA级中期票据到期收益率;商品中黄金为COMEX黄金,原油为WTI原油;货币为1Y同业存单(AAA+)到期收益率;海外资产中美股为标普500指数PE(TTM),美债为10Y美国国债到期收益率。估值参考历史区间均为近10年,估值分位极值表示创新低,美股估值为2011年以来,截止日期2020年5月28日。

3、本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。用户据此产生购买的,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

信用债:信用债收益率大幅上行,信用利差小幅下行。3年期AA+企业债收益率上行30BP,5年期AA+企业债收益率上行31BP;信用利差方面,3年AA+企业债信用利差下行20BP。由于利率债上行幅度更大导致信用利差有一定程度的下行,但也从侧面反应宽信用政策取得积极的进展(信用利差出现拐头向下的趋势)。彩票快3代理

5月市场整体偏震荡,各大指数涨幅均在2%以内。上月月初市场表现较好是因为海外新增疫情有见顶迹象、海外部分经济数据好转、国内复工复产加快;之后表现较弱受到中美关系和两会政策低于市场预期的影响。目前外部环境更加不确定,政治事件的冲击可能对市场情绪有阶段性冲击;但同时考虑到国内生产端加快、经济活动逐渐恢复、流动性仍然宽松,政策宽松的取向未变,市场可能仍然以震荡为主,建议关注市场的结构变化。

  2、A股 STOCKS

  资产配置 ASSET ALLOCATION

  声明:

1、宏观经济 MACROECONOMICS

利率债:受资金面边际收紧、利率债大量发行、经济数据向好等因素影响,利率债大幅调整。截至5月28日,10年国债报在2.75%,较上月上行21BP。从疫情、经济活动、政策上看,这三方面对债市利好的程度可能不及前期;但考虑到疫情可能维持较长的时间,经济活动的重启可能也是渐进式的,同时货币政策宽松的方向未变以及中美利差仍然在高位,债券市场继续的调整幅度也不会过大。

黄金:负利率阶段性扰动,5月黄金价格小幅上涨单月涨幅2.26%。市场预期美联储可能开启负利率时代,黄金价格受此消息跳升,但随后被美联储否认,美联储纪要对金价影响可能有限。中国福彩快3代理平台短期内疫苗进展和中美关系对市场情绪可能影响更大,中长期内实际利率可能下行,黄金价格仍然有望震荡偏强。

2020年至今货币收益率逐步下降,收益率低可能是常态。货币基金的投向一般是协议式存款、同业存单和买入返售资产,而且期限都比较短,基本上都在1年以内;央行今年以来为了应对疫情的冲击,彩票快3代理大幅向市场投放流动性,降准、MLF等多种方式降低市场利率,银行间市场利率下降超100BP;同业存款、同业存单的利率直线下降,到期后只能续作换成更低的同业存单,导致货币收益率直线走低,货基收益率可能会进一步下行。

  5、货币 MONEY MARKET

两会政策目标低于市场预期,部分经济数据显示经济在逐步恢复。5月22日召开的两会未设GDP增长目标,发行特别国债1万亿,赤字率提高至3.6%做快3代理赚多少钱,强调六稳六保,货币财政政策偏积极;未设经济增长目标和特别国债的发行规模显著低于市场预期,预计今年GDP增速大致在3%附近。4月金融数据新增社融超3万亿,存量增速达到12%,社融增速为近2年新高;4月工业增加值增速转正,投资、消费环比均出现改善;近期的高频数据显示生产端的复苏有所加快,经济的制约可能仍在需求端。

  3、债券 BONDS

美联储资产负债表大幅扩张,叠加美国经济重启,美股延续反弹。截至5月28日,美股三大股指单月涨幅均在4~5%,其中纳斯达克涨幅5.8%,标普500涨幅4.3%、道指涨幅4.9%。对于近期美股的上涨,可能有3点因素可以解释:第一、疫情的新增斜率放缓,每日的新增病例不再大规模爆发,拐点可能曙光初现;第二、美联储政策的宽松,美联储的资产负债表规模从疫情之前的4.3万亿增加至7万亿,2个月左右增加了2.7万亿,缓解了市场流动性的压力;第三,当市场在极度恐慌时除非出现更加利空的消息才会继续下跌,否则一点点利好都是边际改善。就当前的美股,估值修复可能进入尾声,复工的进展和经济基本面的修复可能是关键。

原油:供给减少,5月原油价格回升至30美元/桶附近。供给方面,OPEC+会议达成的减产协议稳步推进,美国原油产量连续多周下行,沙特表示将在6月减产,原油供给端较前期有所减少;需求方面,新冠疫情持续蔓延,各大机构纷纷下调今年全年原油的需求;原油供需格局较之前有所好转,原油可能在30美元/桶附近波动。

2、本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断彩票快3代理,过往表现不应作为日后的表现依据。

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本文来源:彩票快3代理 责任编辑:快3代理中心全国组织 2020年06月01日 13:25:33

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